¡Viva México!: la deuda también pone a prueba la soberanía nacional
• La independencia de un país no termina en sus fronteras. También se juega en algo menos visible: cuánto debe, cuánto paga por esa deuda y cuánto dinero le queda para decidir su propio futuro.
MARIO MARTINI
México cumple otro aniversario de su Independencia mientras una pregunta incómoda sigue esperando respuesta: ¿qué tan libre es un país cuando una parte creciente de sus ingresos futuros ya tiene destino?
No hablo de la bandera ni del territorio. Hablo de las finanzas públicas. Porque la soberanía también tiene una dimensión contable: la capacidad de un Estado para decidir qué hacer con sus recursos sin que el peso de sus obligaciones financieras termine dictando las prioridades.
Durante más de medio siglo, México ha recurrido al endeudamiento en momentos de expansión, crisis, rescates, ajustes y grandes proyectos de infraestructura. La deuda ha servido para financiar gobiernos, enfrentar emergencias y sostener políticas públicas. Pero también ha dejado una pregunta que atraviesa generaciones: ¿cuándo el crédito deja de ser una herramienta y comienza a convertirse en una restricción?
La historia ofrece suficientes episodios como para ignorarla.
Del millón de dólares al billón de pesos
En 1970, cuando Luis Echeverría llegó a la Presidencia, México todavía hablaba del crecimiento como si fuera una condición permanente. El llamado Desarrollo Estabilizador había quedado atrás, pero todavía no se veía con claridad la crisis que vendría.
Durante los años setenta, el endeudamiento externo creció con rapidez. Con José López Portillo llegó la apuesta petrolera: México pidió prestado sobre la expectativa de que el petróleo financiaría el futuro. Cuando los precios internacionales cayeron y aumentaron las tasas de interés, aquella apuesta terminó en la crisis de 1982.
Después vendrían la reestructuración de la deuda, la apertura comercial, la crisis de 1994, el rescate bancario y una transformación profunda de la manera en que México se financiaba.
El país aprendió, a un costo enorme, que endeudarse en dólares puede convertir una crisis cambiaria en una crisis nacional.
Hoy el escenario es distinto.
La mayor parte de la deuda está denominada en moneda nacional y el gobierno federal ha buscado alargar plazos y mantener una proporción importante de financiamiento a tasa fija.
Para 2026, Hacienda estimó que alrededor de 84% de la deuda neta del gobierno federal sería interna y que el costo financiero representaría 3.4% del PIB, pero que el riesgo sea distinto no significa que haya desaparecido.
La cifra que obliga a mirar dos veces
Al cierre de 2024, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público —la medida más amplia de deuda pública— ascendía a 17.4 billones de pesos, equivalentes a 51.4% del PIB.
Para junio de 2026 ya había superado los 19 billones de pesos y representaba alrededor de 51% del PIB. Hacienda reportó un saldo de 19 billones 47 mil 700 millones de pesos. No es poca cosa.
Pero tampoco basta con poner la cifra sobre la mesa y anunciar que México está quebrado. Eso sería tan fácil como irresponsable.
Una deuda pública debe medirse por su tamaño, sí, pero también por el tamaño de la economía que la respalda, su composición, los intereses que genera, los plazos de vencimiento y la capacidad del Estado para seguir financiándose.
Y ahí está el verdadero problema.
La deuda no solamente se paga: se presupuesta
Cada peso que se destina al servicio de la deuda es un peso que deja de estar disponible para otra cosa.
En 2026, Hacienda estima que el costo financiero del Gobierno Federal equivaldrá a 3.4% del PIB.
No significa que cada peso de intereses sea un peso menos para una escuela, un hospital o una carretera. El presupuesto público no funciona de una manera tan lineal.
Pero sí significa algo más importante: el espacio de decisión del gobierno se reduce cuando una parte creciente del presupuesto ya está comprometida antes de comenzar el año.
Ahí es donde la deuda deja de ser solamente una cifra financiera y comienza a convertirse en un asunto político porque gobernar también significa decidir.
Y cuando el margen fiscal se estrecha, cada decisión cuesta más.
El cambio más importante ocurrió sin hacer ruido
Hay, sin embargo, una diferencia fundamental entre el México de los años setenta y el de hoy.
La dependencia de la deuda externa en moneda extranjera es mucho menor. El Gobierno Federal mantiene un portafolio mayoritariamente denominado en pesos, con una proporción importante a tasa fija y largo plazo. Hacienda considera que esta estructura reduce la exposición ante choques externos. Eso es una fortaleza, pero no significa independencia financiera absoluta.
México sigue dependiendo de los mercados para refinanciar sus obligaciones. Y los mercados observan el déficit, el crecimiento económico, la inflación, las tasas de interés, los ingresos públicos, las empresas estatales y la trayectoria de la deuda.
Las calificadoras no gobiernan México. Tampoco dictan automáticamente una política económica cuando la deuda cruza determinado porcentaje del PIB, pero su evaluación importa.
Una degradación de la calificación puede encarecer el financiamiento. Y un financiamiento más caro reduce todavía más el margen de maniobra.
La soberanía moderna no consiste, entonces, en cerrar las puertas al capital extranjero.
Consiste en no necesitar que alguien más decida por nosotros porque nosotros dejamos de tener margen para decidir.
La historia cambia de moneda, pero no de advertencia
- Echeverría recibió un país que todavía podía imaginar que el crecimiento resolvería sus desequilibrios.
- López Portillo apostó al petróleo.
- De la Madrid enfrentó la crisis de la deuda.
- Salinas convirtió la apertura comercial en el nuevo eje económico.
- Zedillo administró una de las crisis financieras más profundas de la historia reciente y el rescate bancario.
- Fox y Calderón recurrieron cada vez más al mercado interno para financiar al Estado.
- Peña Nieto llevó el SHRFSP de alrededor de 5.9 billones de pesos en 2012 a 10.6 billones en 2018.
- López Obrador recibió esa deuda y la llevó hasta 17.4 billones al cierre de 2024.
- Y con Claudia Sheinbaum el saldo continuó aumentando: para junio de 2026 ya había rebasado los 19 billones.
Los gobiernos cambian, pero la deuda permanece. Y esa es quizá la parte menos cómoda de esta historia.
La soberanía se mide también en el margen
Hay una tentación política de convertir la deuda en un asunto partidista: unos culpan al gobierno anterior; los otros recuerdan al que estuvo antes.La contabilidad pública es menos generosa.
Una deuda acumulada durante décadas no pertenece exclusivamente a un presidente. La pagan generaciones.
Por eso la pregunta obligada es qué recibió México a cambio de esa deuda. Si el crédito financia infraestructura productiva, educación, salud, innovación o proyectos capaces de generar crecimiento futuro, puede convertirse en una herramienta para ampliar las capacidades del país.
Si solamente sirve para cubrir déficits recurrentes, gasto improductivo o compromisos que se multiplican año tras año, el problema cambia de naturaleza.
Ya no se está comprando futuro sino comprometiéndolo
El precio de la independencia
México no enfrenta hoy una crisis de pagos como la de 1982. Hacienda sostiene que la deuda permanece en una trayectoria sostenible y, durante el primer semestre de 2026, reportó una reducción real de 4.8% en el costo financiero respecto al mismo periodo del año anterior. Eso también debe decirse, pero una fotografía favorable no resuelve una película de largo plazo.
El reto consiste en impedir que el crecimiento de la deuda vuelva a convertirse en una costumbre fiscal porque un país puede conservar su bandera, su territorio, sus instituciones y su derecho a decidir.Y aun así tener cada vez menos espacio para hacerlo.
La Independencia se ganó hace 216 años en los campos de batalla.
La soberanía del siglo XXI se defiende también en los presupuestos, en los balances y en la capacidad de pagar lo que se debe sin hipotecar lo que todavía no existe.
México no necesita dejar de pedir prestado. Necesita que cada peso que pide prestado tenga una razón que pueda explicarse dentro de veinte años.
Ahí comienza la verdadera discusión sobre soberanía.Y quizá también una forma más adulta de celebrar nuestra Independencia.
